Оценка бюджетных рисков инвестиционных проектов в конфигурации программы 1С:Предприятие.УХ
Содержание:
Подходы к оценке проектных бюджетных рисков и инструментарий расчёта в конфигурации системы 1С:Предприятие.Управление Холдингом
Практические аспекты управления рисками при работе в системе 1С:УХ
1. Подходы к оценке проектных бюджетных рисков и инструментарий расчёта в конфигурации системы 1С:Предприятие.Управление Холдингом
Проектный бюджетный риск в статье – это возможность того, что измеряемый показатель бюджета по проекту в течение ближайших 3-4 месяцев упадёт ниже планового уровня. Существует 2 подхода к оценке рисков инвестиционного проекта:
оценка по нарастающему итогу накопленного денежного потока (используется отчётная форма БДДС для получения классической аналитики в форме показателей NPV, IRR и т.д.). Тогда риск – это возможность события, когда NPV < 0 или IRR оказывается ниже установленной ставки дисконтирования денежных потоков (что то же самое);
оценка по текущим финансово-экономическим показателям. Здесь используется специальная отчётная форма, собранная на финансово-экономической аналитике, где представлены показатели рентабельности, оборачиваемости, производительности труда, стоимости капитала и т.д. Владельца проекта больше всего, конечно, интересует показатель ROE в годовом выражении, который представляет собой отношение чистой прибыли по проекту за месяц к остатку по собственному капиталу проекта на конец месяца, и всё это умноженное на 12, по числу месяцев. Размерность ROE – проценты годовых.
Таким образом, для расчёта рисков нам в подсистеме Бюджетирование конфигурации 1С:Управление Холдингом надо иметь аналитические отчётные формы по четырём сценариям:
сценарий «План»;
сценарий «Прогноз пессимистический»;
сценарий «Прогноз среднеожидаемый»;
сценарий «Прогноз оптимистический».
Обозначим значение интересующего нас показателя по плановому сценарию как Н, а тройку прогнозных аналогичных значений по тому же показателю как X = (min, av, max), для пессимистического, ожидаемого и оптимистического значения показателей соответственно. Тогда уровень риска невыполнения плана определяется по формуле:
Risk = Poss {X < H}, где Poss – знак возможности.
Можно рассмотреть Х как треугольное нечёткое число. В этом случае известна классическая формула Недосекина – Воронова для оценки риска, полученная указанными авторами ещё четверть века назад:
2. Практические аспекты управления рисками при работе в системе 1С:УХ
В конфигурации «Управление холдингом» уместно сформировать отдельный самостоятельный отчёт по рискам, куда свести значения рисков по всем значимым показателям аналитической отчётности проекта. Для вычисления риска по формулам целесообразно применять специализированную обработку.
Пример. Предположим, риск проекта оценивается по показателю ROE, который планово составляет Н = 50% годовых. Прогнозная тройка значений составляет Х = {20, 40, 70} процентов годовых. Тогда уровень риска проекта составляет 0.820, в соответствии с представленными формулами, и этот уровень видится совершенно неприемлемым. Ситуация примера продемонстрирована на рисунке (плановое значение лежит выше среднего по прогнозу).
Риск-функция
Замечание 1. Понятно, что с ужесточением планового показателя бюджета по проекту бюджетные риски нарастают. Это демонстрируется графиком риск-функции на рисунке выше. В любом случае, контролируя бюджетные риски, необходимо добиваться такого соотношения плана и прогноза, чтобы выполнялось условие Н < av . В противном случае, плановые параметры проекта следует пересогласовывать – или вообще закрывать проект, если он видится неисполнимым, а цели по нему – не достигаются.
Замечание 2. Всё сказанное в статье справедливо для показателей с прямой логикой, когда выполняется логическое правило: «чем выше уровень показателя, тем лучше для проекта». К показателям с прямой логикой относятся показатели NPV, IRR, ROE, производительности труда, все виды рентабельности, оборачиваемости и ликвидности. Наоборот, показатели с инверсной логикой следуют правилу: «чем выше уровень показателя, тем хуже для проекта». К таким показателям относятся все виды стоимости капитала (WACC), а также финансовый рычаг (соотношение заёмного и собственного капиталов проекта). Если мы хотим оценивать бюджетные риски проекта по инверсным показателям, то представленные в статье формулы подлежат некоторой корректировке.
Замечание 3. Если в проекте участвуют реальные опционы (например, страховые программы), то прогноз должен представляться не треугольной функцией, а кусочно-линейной функцией произвольного вида. В этом случае возможна только приближённая оценка риска, с использованием сегментных интервалов принадлежности, с использованием арифметики Дюбуа-Прада.
Что же касается нормирования уровней риска, то здесь есть целый спектр подходов. Для инвестиционных проектов классического содержания с хорошей предсказуемостью по денежным потокам (например, в жилищном строительстве), действуют следующие нормативы для риска:
Оценка бюджетных рисков инвестиционных проектов в конфигурации программы 1С:Предприятие.УХ
Содержание:
1. Подходы к оценке проектных бюджетных рисков и инструментарий расчёта в конфигурации системы 1С:Предприятие.Управление Холдингом
Проектный бюджетный риск в статье – это возможность того, что измеряемый показатель бюджета по проекту в течение ближайших 3-4 месяцев упадёт ниже планового уровня. Существует 2 подхода к оценке рисков инвестиционного проекта:
финансово-экономической аналитике, где представлены показатели рентабельности, оборачиваемости, производительности труда, стоимости капитала и т.д. Владельца проекта больше всего, конечно, интересует показатель ROE в годовом выражении, который представляет собой отношение чистой прибыли по проекту за месяц к остатку по собственному капиталу проекта на конец месяца, и всё это умноженное на 12, по числу месяцев. Размерность ROE – проценты годовых.
Таким образом, для расчёта рисков нам в подсистеме Бюджетирование конфигурации 1С:Управление Холдингом надо иметь аналитические отчётные формы по четырём сценариям:
Обозначим значение интересующего нас показателя по плановому сценарию как Н, а тройку прогнозных аналогичных значений по тому же показателю как X = (min, av, max), для пессимистического, ожидаемого и оптимистического значения показателей соответственно. Тогда уровень риска невыполнения плана определяется по формуле:
Risk = Poss {X < H}, где Poss – знак возможности.
Можно рассмотреть Х как треугольное нечёткое число. В этом случае известна классическая формула Недосекина – Воронова для оценки риска, полученная указанными авторами ещё четверть века назад:
2. Практические аспекты управления рисками при работе в системе 1С:УХ
В конфигурации «Управление холдингом» уместно сформировать отдельный самостоятельный отчёт по рискам, куда свести значения рисков по всем значимым показателям аналитической отчётности проекта. Для вычисления риска по формулам целесообразно применять специализированную обработку.
Пример. Предположим, риск проекта оценивается по показателю ROE, который планово составляет Н = 50% годовых. Прогнозная тройка значений составляет Х = {20, 40, 70} процентов годовых. Тогда уровень риска проекта составляет 0.820, в соответствии с представленными формулами, и этот уровень видится совершенно неприемлемым. Ситуация примера продемонстрирована на рисунке (плановое значение лежит выше среднего по прогнозу).
Риск-функция
Замечание 1. Понятно, что с ужесточением планового показателя бюджета по проекту бюджетные риски нарастают. Это демонстрируется графиком риск-функции на рисунке выше. В любом случае, контролируя бюджетные риски, необходимо добиваться такого соотношения плана и прогноза, чтобы выполнялось условие Н < av . В противном случае, плановые параметры проекта следует пересогласовывать – или вообще закрывать проект, если он видится неисполнимым, а цели по нему – не достигаются.
Замечание 2. Всё сказанное в статье справедливо для показателей с прямой логикой, когда выполняется логическое правило: «чем выше уровень показателя, тем лучше для проекта». К показателям с прямой логикой относятся показатели NPV, IRR, ROE, производительности труда, все виды рентабельности, оборачиваемости и ликвидности. Наоборот, показатели с инверсной логикой следуют правилу: «чем выше уровень показателя, тем хуже для проекта». К таким показателям относятся все виды стоимости капитала (WACC), а также финансовый рычаг (соотношение заёмного и собственного капиталов проекта). Если мы хотим оценивать бюджетные риски проекта по инверсным показателям, то представленные в статье формулы подлежат некоторой корректировке.
Замечание 3. Если в проекте участвуют реальные опционы (например, страховые программы), то прогноз должен представляться не треугольной функцией, а кусочно-линейной функцией произвольного вида. В этом случае возможна только приближённая оценка риска, с использованием сегментных интервалов принадлежности, с использованием арифметики Дюбуа-Прада.
Что же касается нормирования уровней риска, то здесь есть целый спектр подходов. Для инвестиционных проектов классического содержания с хорошей предсказуемостью по денежным потокам (например, в жилищном строительстве), действуют следующие нормативы для риска:
Специалист компании ООО “Кодерлайн”,
Недосекин Алексей